其实今天A股表现不错，但依然被说成是超级熊，那么反而定心开始研究了，我也做点笔记。

观世界上大部分存续20年以上投资大师的历史业绩，最大回撤无一例外超过20%，甚至超过30%，40%，50%。金融危机平均10年一遇，多周期共振的调整大致是20年一遇，现在中国就处于这种多周期共振的环境，不负债，不激进。

股票投资就是获得一家优秀公司的股权，分享它的利润，一个不成长但ROE很高的公司，大部分利润都用于分红，完全可以给我们带来回报。相反，一个高速成长的公司，很少给股东分红，把赚到的钱全部投入到固定资本、未知市场和新品类中，这样企业的成长性，只有在整个经济高速增长的状态下才有意义。

三体中的“猜疑链”：我不知道你到底是怎么想的，只要你有上述倾向，我就先给你估值打对折，这就是这一轮下跌无穷无尽的原因。有没有打破“猜疑链”的方法呢？有，那就是股息率，放弃不确定的投资，停止再融资，提升分红率，把利润实实在在地分给股东，这就相当于黑暗森林中发出的安全声明。

研究100年股市回报排在前几名的是：澳大利亚、新西兰、美国、南非（但曼德拉之后逐渐不行了），共同点有两条：第一，政治稳定，远离地缘危机。第二，市场经济和法制。所以长期牛市是有前提的，不是必然的。

好吧，依然不怀疑国运，不怀疑自己的投资逻辑、竞争优势、赚钱方法。把《1883》看完了，两天没出去，下午跑去新街口，买6个酵墅面包94，再去金鹰超市准备买拉瓦萨咖啡豆，瞄一眼价格456。疯了，还是在盒马买吧145，ILLY中度116，盒马两罐139，又买小鱼家马齿苋饼芝麻饼阜宁大糕肉圆165。